宏观压力仍占主导,预计短期锌价维持弱势
1.核心逻辑:隔夜沪锌主力小幅下行,收跌0.33%。SMM4月精炼锌产量54万吨,预计5月产量55.98万吨,云南限电的边际影响减弱,部分炼厂开工恢复正常,整体超预期,出现年内新高。矿供应方面,国内部分地区锌精矿加工费仍旧有部分下调,部分地区受进口矿影响小幅紧缺问题犹存,Zn50周度加工费回落至4850元/吨。目前较高的冶炼厂利润推动下,减产状况暂不会发生,应主要关注限电带来的后续影响。截至5月15日,SMM七地锌锭库存总量为12.24万吨,较上周五(5月12日)下降0.17万吨,较上周一(5月8日)下降0.35万吨,国内库存录减。消费端,下游消费中镀锌以及压铸合金呈现明显疲软态势,氧化锌订单未见较大提振,国内需求未见明朗转机。短期内,锌价承压,但下行幅度有限。
2.操作建议:观望
3.风险因素:去库幅度,供应增量扰动
4.背景分析:
外盘市场:LME三月锌隔夜收2532,-17,-0.67%
现货市场:上海金属网现货0#锌20980-21080元/吨,均价21030元/吨,较上一交易日上涨90元/吨,对沪锌2306合约升水130-升水230元/吨;1#锌20910-21010元/吨,均价20960元/吨,较上一交易日上涨90元/吨,对沪锌2306合约升水60-升水160元/吨。