锌价反弹乏力,重新进入下行通道
1.核心逻辑:隔夜沪锌主力低开回落,收跌1.5%。SMM4月精炼锌产量54万吨,预计5月产量55.98万吨,云南限电的边际影响减弱,部分炼厂开工恢复正常,整体超预期,出现年内新高。矿供应方面,国内部分地区锌精矿加工费仍旧有部分下调,部分地区受进口矿影响小幅紧缺问题犹存,Zn50周度加工费回落至4850元/吨。精炼锌企业生产利润受锌价大幅下挫和硫酸价格走低影响,但利润下挫并不影响冶炼厂生产,5月产量预期仍维持高位。截至5月15日,SMM七地锌锭库存总量为12.24万吨,较上周五(5月12日)下降0.17万吨,较上周一(5月8日)下降0.35万吨,国内库存录减。消费端,下游消费中镀锌以及压铸合金呈现明显疲软态势,氧化锌订单未见较大提振,国内需求未见明朗转机。短期内,锌价承压,但下行幅度有限。
2.操作建议:观望
3.风险因素:去库幅度,供应增量扰动
4.背景分析:
外盘市场:LME三月锌隔夜收2459,-65,-2.58%
现货市场:上海金属网现货0#锌21030-21130元/吨,均价21080元/吨,较上一交易日上涨210元/吨,对沪锌2306合约升水120-升水220元/吨;1#锌20960-21060元/吨,均价21010元/吨,较上一交易日涨210元/吨,对沪锌2306合约升水50-升水150元/吨。