宏观面,由于美国经济持续好于欧洲,为美元指数提供基本面支撑,但美联储已经处于加息尾声,而欧央行由于核心通胀顽固继续加息的压力要大于美联储,因此从政策利率角度欧元要强于美元,考虑到美债务上限已经落幕,美元避险需求减弱,预计美元指数在6 月将小幅走弱;基本面,原料端供应收紧,国产矿加工费持续在5000下方运行,冶炼厂利润收窄,但随着云南丰水期到来当地炼厂检修恢复,供应端压力难言消失,而需求端国内表现不佳,国内初级消费企业开工率持续下降,因土地出让金下降财政预算不足压力或将导致基建投资难发力,而地产虽竣工增速回升但前端投资及新开工均持续表现不佳,终端消费压力较大,不过财新制造业PMI 回升表明国内需求尚有韧劲,但短期仍需观察三大初级消费行业开工率能否止跌回升;欧洲天然气价格持续走弱,海外炼厂供应恢复预期增强,海外现货逐步转宽松,整体上基本面对锌价施压态势不改,预计6 月锌价仍将偏弱运行。