云晨期货锌月报

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共 24 条云晨期货锌月报

2023年6月云晨期货锌月报：宏观和基本面偏弱，锌价或震荡于成本线之上

回顾沪锌2023年5月行情，内外盘锌价均出现大幅下跌，连破低位，其中沪锌价格刷新逾两年来新低，月末因宏观情绪暂时企稳而有所反弹。截至今日，沪锌主力合约2307收于19240元/吨，较前日跌100元/吨，跌幅0.52%。宏观方面，5月期间美国债务上限问题谈判迟迟未见进展一事持续影响市场情绪，美联储多位官员讲话“鹰鸽”交加，6月是否加息仍争论不断;美元指数持续于高位徘徊运行市场空头资金表现强势，压制有色金属走势。临近月末，美国4月核心PCE公布，录得4.7%,较上月环比增加0.1%，连续6个月增速回落后首次反弹，表明美国通胀粘性，美联储鹰派官员再度重申加息打压通胀。据CME“美联储观察”估计，美联储6月维持利率不变的概率为33.5%，加息25个基点的概率为66.5%。美国众议院规则委员会表示，将于当地时间5月30日下午举行会议，讨论债务上限法案。后续重点关注国内5月PMI、美国通胀数据和非农数据、美联储6月议息会议情况等，警惕宏观压力。

2023-06-01 08:06:42 云晨期货锌月报锌价分析

2023年4月云晨期货锌月报

回顾沪锌2023年3月行情，整体呈现V型走势，上半月明显下跌，下半月有所反弹但高度不及下跌深度，沪锌加权月度跌幅1.71%，目前价格水平仍低于月初。今日主力合约2305收于22500元/吨，跌265元/吨，跌幅1.16%。宏观方面，3月硅谷银行破产、瑞士信贷银行危机等事件给市场带来较大动荡，恐慌情绪蔓延，商品普遍受创。随着瑞银同意收购瑞信、全球监管机构设法安抚市场、美联储扩表、美联储加息25基点落地，风险情绪缓解，美元指数回落，有色金属价格反弹。后美联储再度释放鹰派言论，暗示加息仍将继续，有色复承压。后续关注美国非农及失业率数据。基本面，供应端，据SMM调研国内4月锌矿加工费谈判陆续结束，国内矿加工费整体下调100-200元/金属吨，炼厂利润有所收窄，来到1100元/吨左右。考虑到加工费的下调是炼厂为保证上半年可维持高利润生产而做的备货所导致的，预计短期内因原料端原因减产的可能性不大。除常规检修外以及云南限电外，其他地区炼厂料可维持满负荷生产。4月常规检修主要为云南地区部分炼厂常规检修、内蒙地区部分炼厂因设备故障问题临时检修，预计4月初陆续恢复。炼厂4月的具体产量计划将于本周敲定，关注

2023-04-03 18:04:03 云晨期货锌月报锌价分析

2023年3月云晨期货锌月报：供应增量或不及预期，锌价下方有一定支撑

回顾沪锌2023年2月行情，整体呈现下跌-反弹-重回跌势状态，重心有所下移。今日主力合约2304收于22880元/吨，跌610元/吨，跌幅2.6%。宏观方面，2月先后经历美国非农数据爆表、鲍威尔讲话承认通胀开始回落后美元指数回落、美联储多位官员再度释放偏鹰信号使市场承压等事件，随后公布的CPI、PPI、零售销售等数据令市场对美联储加息的预期有所升温，加之美国初请失业金人数量意外下降，表明劳动力市场持续吃紧。最新数据显示，美国2月Markit服务业PMI初值超预期录得50.5，重回荣枯线上方，2月Markit制造业PMI初值超预期创新高录得47.8，进一步加剧了人们对美联储可能将利率升至高于预期水平的担忧。美国的政策预期对汇率及远期经济的预期反馈转化为商品价格的较大波动率，短期定价无法摆脱，压制有色金属整体走势。海外基本面，欧洲冬季将慢慢结束，能源矛盾继续降温，气电价格维持偏低水平运行欧洲锌治炼仍有薄利，复产消息实际落地，Nyrstar位于法国的Auby冶炼厂确定3月份开始复产，其余冶炼厂暂无跟进消息，涉及产能17.2万吨/年。海外消费预期转弱，盘面支撑力减弱，伦锌重心下挫。国内供应端，

2023-02-27 17:38:00 云晨期货锌月报锌价分析

2023年2月云晨期货锌月报：供需均存在增量预期宏观因素或带来扰动

回顾沪锌2023年1月行情，整体呈现明显上行趋势，重心抬升，但整体运行区间仍位于去年下半年以来的震荡区间内。1月31日沪锌主连收报24300元/吨，月度涨幅2.25%。今日主力合约2303收于24440元/吨。宏观方面，美联储将于北京时间2月2日凌晨3点公布1月利率决议，进入2023年后有更多迹象显示美国通胀正进一步降温，目前市场普遍预计美联储将继续放慢加息脚步、宣布加息25个基点至4.5%-4.75%的利率区间。根据芝商所“美联储观察”工具显示，交易员预计加息25个基点的概率高达99.4%，维持利率不变的概率仅为0.6%。关注利率决议实际结果。而此前，美国经济数据整体偏乐观：1月Markit制造业PMl仍位于荣枯线下方，但较前值改善；初申请失业金人数再次意外降至18.6万，为去年4月来最低水平；12月新屋销售量同比虽然仍有下滑，不过环比连续回升；第四季度GDP增速放缓，但表现强于预期。市场对美国经济软着陆的信心提升，美元指数仍然低位震荡。海外基本面，欧洲炼厂尚无新的复产计划，LME锌锭库存持续去库至低位，当前位于17250吨水平，较春节前下降1400吨，现货升水不断走高，提供较强支撑

2023-02-01 18:59:01 云晨期货锌月报锌价分析

2022年12月云晨期货锌月报：供应量未兑现为库存前沪锌或偏强震荡

回顾沪锌2022年11月行情，呈现上行-小幅回调-上行的趋势，重心明显抬升，但整体运行区间仍位于下半年震荡区间内。11月30日沪锌主连收报23845元/吨，月度涨幅5.46%。目前主力合约价格位于24615元/吨。宏观方面，上周美联储释放了利好信息，11月ADP就业人数不及预期、核心PCE物价指数小幅回落，配合上鲍威尔讲话中释放的加息放缓的信号，市场从看衰回到了极乐观的情绪中，有色普遍飘红。市场预期美联储终端利率重新回到5%，但后续“新美联储通讯社”发文称，薪资压力将促使美联储明年让利率升破5%，高于投资者当前预期。而国内则主要颁布了房地产方面的利好政策，锌市下游需求获得一定提振，叠加外部因素，沪锌反弹幅度较大。后续关注地产端政策的执行进度及反馈效果，关注是否对需求带来实际的刺激。基本面上，国内近期锌精矿供应仍相对稳定，冶炼厂原料库存处于相对高位，国产矿加工费均价上涨至5450元/金属吨，且有望上行至5500元/金属吨上方。但锌治炼厂今年以来一直受到各种因素影响，近期仍有部分冶炼厂受到疫情影响而减停产，影响时长待定。冶炼端

2022-12-06 18:00:01 云晨期货锌月报锌价分析

2022年10月云晨期货锌月报：宏观鹰派不断供应有增量沪锌或重心下移

回顾沪锌2022年9月行情，相比于8月锌价的强势上涨，9月锌价表现相对而言较为稳定，整体震荡走低。9月30日沪锌主连收报23670元/吨，月度跌幅达5.19%。目前主力合约价格位于24305元/吨。宏观方面，10月3日，美国公布9月ISM制造业PM1为50.9%，大幅弱于预期的52.2%，较前值的52.8%下滑1.9个百分点，创2020年5月以来新低，美指回落。10月5日，美国公布9月ADP就业人数录得20.8万人，略好于预期的20万人。10月7日，美国公布9月非农就业数据，季调后非农就业人口增26.3万人，好于预期的增25万人。数据超预期，导致市场担心加息节奏提速，有色金属承压。海外方面，北溪1号和2号线路阻断，叠加0PEC+超预期减产，能源问题再度上升。欧洲高电价担忧持续，嘉能可表示将从11月1日对其位于德国的Nordenham锌治炼厂进行维护，将影响锌供应。LME讨论考虑禁止接收俄罗斯金属，且就市场利益相关方收集意见，虽然此次事件对锌的直接影响较少，但仍将带来金属市场情绪共振。

2022-10-10 17:42:07 云晨期货锌月报锌价分析

2022年9月云晨期货锌月报：供应预期有增量消费暂弱锌或震荡运行

回顾2022年8月行情，因供应端矛盾的多次发酵加深，沪锌呈现震荡上行的趋势，重心抬升明显。目前主力合约价格位于25025元/吨。宏观方面，当地时间8月26日，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话，表示美国将继续采取措施“强力”抗击通胀，强调将美国的通胀率降至2%仍然是美联储的重点目标，同时警告称强力的加息措施将为美国家庭和企业带来“痛苦”。鲍威尔的讲话显示，未来几个月美联储可能仍会大幅加息。鲍威尔讲话后，美股三大股指全线走低且跌幅持续扩大，两年期美债收益率短线拉升超过5个基点，有色承压下跌。芝加哥商品交易所美联储观察（FedWatch）最新数据显示，美联储9月加息50个基点的概率为45.5%，加息75个基点的概率为54.5%。

2022-08-29 17:37:01 云晨期货锌月报锌价分析

2022年8月云晨期货锌月报：供应有所改善宏观影响延续锌或震荡运行

回顾2022年7月行情，沪锌价格上半月延续6月下旬的下行趋势，15日跌至年内新低，下半月逐步反弹，重回24500一线。目前沪锌主力合约价格位于24060元/吨。7月28日凌晨美联储结束议息会议，如期加息75基点，未超市场预期，鲍威尔在发布会上放弃前瞻性的加息指引，暗示了接下来的加息行为有可能逐步降速。此偏鸽派的发言引发了市场对于政策退坡后盘面充分修复的预期，情绪趋稳，有色金属全线反弹。但7月美国综合PMI初值从6月终值52.3骤降至47.5，第二季度GDP环比年率初值下滑0.9%，经济在技术面呈现衰退。国内宏观面释放利好信号，国常会表示优先保障稳就业稳物价目标实现，市场情绪得到安抚。国家接手恒大债务重组计划，中共中央政治局会议将“保交楼”纳入其中，且“稳定房地产市场”表述排在“房住不炒”之前，锌下游对楼市的预期得到小幅修复。

2022-08-01 18:19:01 云晨期货锌月报锌价分析

2022年6月云晨期货锌月报：基本面近端延续供需双弱锌价或震荡运行

回顾2022年5月行情，月初沪锌价格明显下行，后于25000-26000区间建立新的震荡，暂维持区间震荡状态，挑战上方压力位。目前沪锌主力合约价格位于26060元/吨。美联储5月议息会议结束后确定加息50个基点，同时在6月1日起正式开启缩表，货币政策全面收紧，释放强烈鹰派信号。俄乌争端拉锯进入常态化趋势，俄国防部称已完全控制顿巴斯战略重镇红利曼；伊朗在波斯湾扣押希腊油轮，全球能源形势有所恶化。市场交易逻辑从供应紧张转向对未来经济及消费的弱预期，受此影响有色金属高位快速回落。

2022-05-30 17:34:00 云晨期货锌月报锌价分析

2022年5月云晨期货锌月报：宏观影响仍存后续消费待验证锌或震荡运行

整体来看，基本面外强内弱格局延续，国内供应端支撑依旧，锌价存反弹动力但上行空间或有限，近期锌价仍受宏观及外盘因素影响较多，预计高位震荡运行，区间参考27000-28000元/吨。后续待验证消费预期是否兑现。

2022-05-05 20:45:05 云晨期货锌月报锌价分析

2022年4月云晨期货锌月报：外强内弱格局延续沪锌或被动跟涨伦锌

整体来看，当前外强内弱格局延续，国内弱消费的现状导致比价维持低位，下方出口窗口成为沪锌的支撑，使沪锌被动跟涨伦锌，预计短期内沪锌锌价震荡偏强运行，区间参考26800-27600元/吨。

2022-04-06 18:45:07 云晨期货锌月报锌价分析

2022年2月云晨期货锌月报：供需均呈现偏弱状态锌价下方仍有支撑

基本面上，从美俄及乌克兰之间的状态来看，北溪二号的通过短期无法完成，欧洲能源问题预计一季度会维持，高电价以及位于低位的LME库存依旧给伦锌带来支撑。国内锌精矿方面，据SMM了解，本周国内各地区锌矿加工费暂时维持不变，且2月份锌矿加工费谈判环比不变，主要原因在于2月进入春节假期，现货实际交易时间大大缩短，故部分矿山与炼厂2月锌矿加工费签约价格直接延续1月，因此加工费仍处于历史低位水平。精炼锌方面，据SMM调研，1月精炼锌预计产量52.1万吨，环比增加0.77万吨或环比增加1.51%，同比减少3.92%，增幅较前期预期扩大。SMM预计2022年2月国内精炼锌产量环比减少3.33万吨至48.77万吨，较1月大幅减少，同比去年增加3.5%。需求方面，节后下游企业逐渐复产，但集中恢复生产可能在2月16日之后，且复产前期预计先以消化成品库存为主。若锌价居于节前的高位区间，终端采购需求亦仍将受到抑制。截至2月7日，SMM七地锌锭库存总量为21.79万吨，较节前周五（1月28日）增加57400吨，较节前周一（1月24日）增加72600吨。春节假期期间，国内库存大幅增加，累库量与去年同期的表现基本一致。

2022-02-07 18:21:04 云晨期货锌月报锌价分析

2021年12月云晨期货锌月报

整体来看，在10月的宏观因素大扰动结束后，沪锌重回震荡状态，供需两端状况均无明显改善，锌价下方有一定支撑，亦难有大幅上扬的动力，或维持震荡状态，区间22300-23800元/吨。后续关注美联储政策实施进度、国内外锌供应变化情况。

2021-12-01 18:09:32 云晨期货锌月报锌价分析

2021年10月云晨期货锌月报

今年以来锌价整体维持震荡状态，基本面上目前仍看供需两弱格局，预计锌价短期内仍维持震荡，重心或小幅下移。关注国内三季度经济数据、美联储政策、限电后续影响。

2021-10-08 17:31:59 云晨期货锌月报锌价分析

2021年9月云晨期货锌月报：基本面供需双弱，锌价随宏观或震荡略向下

国内宏观方面，国家统计局8月31日发布的数据显示，8月份，中国制造业采购经理指数（PMl）为50.1%，低于上月0.3个百分点。8月份PMI指数继续下降，但仍保持在荣枯线以上。环比来看，环比值低于可比年份均值，季节性也有所背离。上游行业新订单指数回落较大，对制造业PMl总体负面影响明显，疫情叠加洪涝灾害对单月需求影响较大，订单弱而库存升，“被动补库存”格局持续；新出口指数订单持续回落，行业出口的分化仍在继续。消费品和设备出口较为强势，但结构略有变化，中间品和资本品的出口已在逐渐替代消费品，消费品中的社交、出行等商品增速也逐渐高于耐用品；价格持续维持高位。上游成本端价格传导至中下游，产品价格也连续3个月保持高位。根源问题供需错配仍未得到解决，叠加碳中和推进，上游厂商限产，预计价格高企的格局仍将持续。

2021-09-01 17:01:58 云晨期货锌月报锌价分析

2021年8月云晨期货锌月报：锌价短期内或将宽幅震荡

基本面上，供应端锭端限电影响仍在持续。据SMM了解，近期广西及湖南地区限电升级，锌冶炼厂减产幅度加大：广西地区锌锭产量预计8月环比减少1.2万吨，湖南地区锌键产量预计环比减少0.46万吨，云南地区环比影响量相对有限。据SMM统计，7月锌键产量增量或远不及预期，8月预计减量扩大。同时，近期国内限电政策变动频繁，或对供应端造成较大扰动。加工费方面，在冶炼端持续受到限电影响的情况下，锌精矿加工费的上调遇到了瓶颈，8月国内锌矿加工费谈判结束后多地区国内锌矿加工费环比持平，加重了市场对于今年矿紧平衡的逻辑认知。需求方面，镀锌企业整体开工提升，锌锭周中价格下跌逢低补库；压铸锌合金厂开工下降，华东地区受台风天气影响，部分企业出现停产情况，此外锌价上行抑制终端采购需求，压铸锌合金企业销售出现下滑，也造成企业成品库存提升；在国家限电环保等政策缓解后，轮胎企业的产能得到释放，导致下游对于氧化锌的需求回暖，消费呈现上扬态势，订单持续走强，预计氧化锌企业开工率可保持相对稳定。

2021-08-03 19:17:19 云晨期货锌月报锌价分析

2021年4月云晨期货铅锌月报

从3月行情来看，铅锌价格维持区间震荡，沪锌震荡区间21000-22000，沪铅震荡区间14500-15500。资金面上，锌价新高伴随天量，随后行情减仓下行，表明资金离场为主；铅价低位出现天量，行情反转上行，随后遇阻回落，资金离场后再度进场打压。4月走势锌价继续关注加工费走向以及北方受政策影响治炼厂产量受限情况，整体依旧维持偏强震荡格局。4月铅价因为反弹触及震荡箱体上沿，资金再度进场打压后高概率重回弱势震荡格局。

2021-04-03 05:59:07 云晨期货铅月报锌月报锌价分析铅价分析

2021年3月云晨期货锌月报

基本面上，受美国刺激政策通过，国内防疫情况较好提振，市场对2021年锌市场消费预期较为乐观，叠加目前资金宽松流通下，第二季度消费需求预期较好或支撑中期锌价易涨难跌。而沪铅冲高回落，后市高概率重回区间行情。

2021-03-03 20:59:00 云晨期货锌月报锌价分析

2021年2月云晨期货锌月报

基本面来看，ILZSG公布数据显示，11月全球锌产量120.4万吨，1-11月累计量为1238.8万吨，同比下降5.42%，供应过剩46.9万吨。国家统计局公布数据2020年1-12月精炼锌产量642.5万吨，同比增长2.7%。2020年1-11月铅产量572.8万吨，同比增长8.3%。沪锌指数持仓重回20万手下方，表明节前资金避险需求下动能已充分释放，下月走势或考验下方19000整数关口的支撑，下行趋势明显，关注节前指数持仓变化及库存变化影响。沪铅因疫情带来的公共交通受限，使得居民电动出行需求增加，阶段性提振下游需求，短期铅价高概率进入区间震荡行情，震荡区间看14500-15500。

2021-02-03 19:48:14 云晨期货锌月报锌价分析

2020年11月云晨期货锌月报

2020-11-02 17:52:23 云晨期货锌月报锌价分析

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