表1 2020年12月至2021年12月中国铅锌产业月度景气指数
图2 中国铅锌产业景气信号灯图
图1 中国铅锌产业月度景气指数趋势图
图3 中国铅锌产业合成指数曲线图
指数监测模型结果显示，2021年12月，中国铅锌产业月度景气指数为37.4，较上月下降1.5个点，仍位于“正常”区间运行；先行合成指数为64.8，较上月下降0.4个点。近13个月中国铅锌产业月度景气指数见表1。
景气指数在“正常”区间
小幅下调
2021年12月，中国铅锌产业月度景气指数较上月下降1.5个点至37.4，仍然位于“正常”区间运行。中国铅锌产业月度景气指数运行趋势如图1所示。
由中国铅锌产业月度景气具体指标可见（图2），2021年12月，构成中国铅锌产业月度景气指数的8个指标均位于“正常”区间运行，其中固定资产投资指标偏冷。
先行合成指数下行速度放缓
2021年12月，中国铅锌产业合成指标中，先行合成指数64.8，较上月下降0.4个点，回落速度放缓；一致合成指数为71.5，较上月下降6.2个点。在先行合成指数的具体指标中，LME铅锌价格指数、M2、铅酸蓄电池和铅锌矿进口指数较上月有所增加，分别增长了1.1%、0.7%、0.2%和0.9%，固定资产投资指数和镀锌板与上月相比，分别下降了0.4%和0.7%。中国铅锌产业合成指数曲线如图3所示。
产业运行情况与趋势
一是铅锌矿山生产进入季节性低产期。12月，高寒地区矿山进入季节性停产检修期，国内铅锌精矿产量均有所下调，累计产量增幅进一步收窄。临近春节原料储备需求增加，但因进口矿价格长时间倒挂，进口精矿现货多是有价无市的状态，导致国产矿供应持续紧俏，国产矿加工费继续承压运行。其中：12月份，国产铅精矿加工费均价为1150元/金属吨，与上月基本持平；锌精矿加工费为4000元/金属吨，环比下降50元/吨。
二是铅锌冶炼不及预期。12月份，国内部分冶炼厂受环保督察的影响，下调了开工率；此外，部分地区电价上调造成生产成本抬升，加工费低位以及硫酸等副产品价格的下调，抑制了部分冶炼企业的生产意愿，铅锌产量同比均呈现大幅下降，不及预期。据相关统计，12月份，中国精铅产量同比下降6.2%，累计同比增长3.0%；中国精锌产量同比下降6.3%，累计同比增长0.7%。铅锌累计增幅继续收窄。
三是消费表现疲弱。12月，基建投资增速、房地产开发相关指标继续回落；汽车产销虽环比增长，但同比仍呈现大幅下滑；家电部分品类的产品已连续三个月回落；仅有依赖出口的相关领域消费仍保持强劲。从初端来看，铅酸电池及镀锌板产量也呈现下滑态势，受到原材料价格上涨、采暖季及冬奥会限产等因素影响，部分初端消费生产企业已经提前放假停产。从库存数据上看，虽消费表现疲弱，但因供应端生产受限，铅在出口带动下大幅去库，锌库存也继续回落。截至12月末，国内铅社会库存环比下降4.3万吨至10万吨以下；锌社会库存环比下降1.1万吨至11万吨以下。
四是价格运行重心抬升。受国内外能源供应问题干扰，铅锌供应端生产均受到一定约束，12月份，铅锌价格运行重心再度上移。其中，LME三月期铅均价2276美元/吨，同比上涨12.1%；SHFE铅主力合约均价15401元/吨，同比上涨4.2%；LME三月期锌均价3355美元/吨，同比上涨19.4%；SHFE锌主力均价23606元/吨，同比上涨10.4%。但外强内弱的局面也令沪伦比值再度承压下行。
综上，12月份，季节性供需双降的局面令中国铅锌产业运行压力加大。初步预计，2022年1月份，中国铅锌产业月度景气指数或将接近“偏冷”区间运行。（周遵波夏丛执笔）附注：
1.铅锌产业景气先行合成指数（简称：先行指数）用于判断铅锌产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下6项指标构成：LME铅锌价格指数、M2、铅酸蓄电池、镀锌板、铅锌矿进口量指数、固定资产投资指数。
2.铅锌产业一致合成指标（简称：一致指数）反映当前铅锌产业经济的运行状况。该指数由以下3项指标构成：生产指数、主营业务收入指数、利润总额指数。
3.铅锌产业滞后合成指标（简称：滞后指数）与一致指数一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。该指数由以下3项指标构成：流动资本余额、应收账款总额、产成品余额。
4.综合景气指数反映当前铅锌产行发展景气程度。景气灯号图把铅锌产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。
综合景气指数由9项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。
5.编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。
6.每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。
7.生产指数，包括国内生产铅、锌精矿金属含量、精炼铅、锌产量。进口量指数，包括进口铅、锌精矿含铅、锌量、进口精炼铅、锌金属量。
