上周沪锌主力期价高位震荡。宏观面看，近期鲍威尔讲话透露出更加鹰派的加息和缩表预期，IMF 下调全球经济增速预期，叠加国内疫情形势仍较严峻，市场避险情绪较重，金属走势多承压。基本面看，欧盟立场转变，或同意使用卢布向俄支付购气费用，政治博弈对天然气价格扰动风险短期降温，叠加欧洲消费季节性回落，能源或难以继续对锌价形成上行驱动。近期 LME 注销仓单未进一步增加，挤仓风险降温。不过，目前亚洲地区精炼锌出口尚未放量，短期海外供应缺口仍难扭转。低库存下，锌价底部支撑仍存。国内看，供给端变化不大，需求侧仍显偏弱。尽管近期疫情运输管控有所放缓，河北邯郸、江苏、山东地区镀锌企业开工回升，但黑色价格偏弱导致镀锌管销售不畅，企业利润倒挂下导致备货意愿不足，镀锌板块总体开工率维持弱势运行；氧化锌企业则受疫情及环保督察双重压力，开工率表现偏弱。不过在稳增长背景下，终端基建表现延续向好态势，疫情好转后实物量需求有望兑现。整体来看，近期在美联储加息及缩表预期、国内疫情较严峻背景下，市场避险情绪升温，宏观利空锌价走势。
同时，海外能源对锌价向上驱动边际减弱，但海外供应紧张局面短期难以扭转，叠加国内需求向好预期不改，仍支撑锌价。短期多空因素交织，锌价或维持高位震荡，不追涨，维持逢低做多思路。
2022年第17周铜冠金源期货锌周报
