策略摘要
锌市国内矿端及冶炼基本正常生产，供应维持平稳，下游受消费淡季影响开工表现较弱，关注政策端对消费情绪的刺激，短期建议观望为主。
投资逻辑
■ 市场分析
近期锌价偏强震荡，基本面暂无明显变动，主因国内对地产等方面的提振政策陆续出台，市场情绪有所回暖。截至7月28日当周，伦锌价格较上周变动+4.64%至2493.0 美元/吨，沪锌主力较此前一周变动+2.2%至20645 元/吨。LME锌现货升贴水(0-3)由上周的-16美元/吨变动至4.75美元/吨。
供应方面：SMM国产锌精矿周度加工费较上周持平为5050元/金属吨，SMM进口锌精矿周度加工费较上周持平为165美元/干吨，国内大型矿山除常规检修外，基本维持正常生产，叠加进口矿石的补充，矿端供应相对稳定。国内7-8月冶炼厂进入集中检修期，但近期进口锌锭持续流入，流入货源基本可抵消掉国内检修影响减量，市场上锌锭供应保持稳定。
消费方面：下游企业整体维持刚需采买，现货市场成交一般。镀锌企业开工率较上周上涨0.89%至69.39%，压铸锌合金企业开工率较上周下降0.6%至43.75%，氧化锌企业开工率较上周上涨0.8%至63%。关注后续国内政策端对实际消费的刺激情况。
库存：根据SMM，截至7月28日当周，国内锌锭库存12.25万吨，较此前一周+0.42万吨。LME锌库存较上周+8425吨至99150吨。
■ 策略
单边：中性。套利：中性。
■ 风险
1、海外冶炼产能变动。2、国内消费提振。3、流动性变化超预期。
