策略摘要
锌市国内矿端及冶炼基本正常生产,供应维持平稳,下游逢低补库为主,受消费淡季影响开工表现较弱,关注宏观表现对市场情绪的刺激,短期建议观望。
投资逻辑
■ 市场分析
本周锌价偏弱震荡,主要受宏观方面影响较大,市场信心减弱,再度燃起对经济复苏程度的担忧。截至8月11日当周,伦锌价格较上周变动-4.29%至2398.0 美元/吨,沪锌主力较此前一周变动-1.5%至20655 元/吨。LME锌现货升贴水(0-3)由上周的2.5美元/吨变动至11.5美元/吨。
供应方面:SMM国产锌精矿周度加工费较上周持平为5150元/金属吨,SMM进口锌精矿周度加工费较上周减少10美元/干吨至155美元/干吨。国内大型矿山基本正常生产,内蒙古、四川检修矿山或将逐步复产。近日锌锭冶炼利润回升至800元/吨左右,冶炼利润尚可,部分企业有提前结束检修或延迟检修计划,供应压力仍存。海外方面,随着近期海外能源价格高涨,海外锌锭炼厂复产预期有所降低。
消费方面:下游企业逢低按需采购。镀锌企业开工率较上周上涨1.79%至67.17%,此前因台风天气影响生产的情况有所缓解,铁塔企业开工维持稳定,预计镀锌企业开工缓慢回升。压铸锌合金企业开工率较上周下降0.09%至47.95%,房地产相关配件、汽车配件等板块订单暂无好转,箱包拉链和电子元件等五金件订单表现尚可;氧化锌企业开工率较上周下降0.3%至61.8%,部分企业刚需补库。关注后续国内政策端对实际消费的刺激情况。
库存:根据SMM,截至8月11日当周,国内锌锭库存11.72万吨,较此前一周-0.97万吨。LME锌库存较上周-3100吨至91800吨。
■ 策略
单边:中性。套利:中性。
■ 风险
1、海外冶炼产能变动。2、国内消费提振。3、流动性变化超预期。