策略摘要
锌市场原料供应呈现宽松局面,冶炼除常规检修企业外基本正常生产,供应维持平稳,随着锌价下跌近期下游逢低补库增加,但整体开工表现较弱,重点关注宏观表现对市场情绪的刺激,短期建议观望为主。
投资逻辑
■ 市场分析
本周锌价偏弱震荡,主要一方面周内LME锌库存不断抬升,海外需求疲软且宏观方面压力仍存,另一方面国内经济数据表现疲软导致市场情绪较为低迷,短期内锌价受宏观方面影响较大,关注市场情绪变动。截至8月18日当周,伦锌价格较上周变动-3.67%至2310.0 美元/吨,沪锌主力较此前一周变动-4.43%至19740 元/吨。LME锌现货升贴水(0-3)由上周的11.5美元/吨变动至-13美元/吨。
供应方面:SMM国产锌精矿周度加工费较上周持平为5150元/金属吨,SMM进口锌精矿周度加工费较上周持平为155美元/干吨。国内大型矿山基本正常生产,整体出矿稳定,原料供应呈现宽松局面,冶炼端维持此前生产节奏,部分企业常规检修。海外方面,近期LME锌锭大幅交仓,海外锌锭库存激增。
消费方面:随着锌价的下跌,近期下游企业逢低补库增加,但初级加工企业订单未见明显好转,其中镀锌企业开工率较上周下降2.16%至65.01%,压铸锌合金企业开工率较上周上涨0.38%至48.33%,房地产相关配件、汽车配件等板块订单暂无好转,箱包拉链和电子元件等五金件订单表现尚可;氧化锌企业开工率较上周下降0.1%至61.7%,关注后续国内政策端对实际消费的刺激情况。
库存:根据SMM,截至8月18日当周,国内锌锭库存9.93万吨,较此前一周-1.79万吨,部分地区运输不畅。LME锌库存较上周+54175吨至145975吨。
■ 策略
单边:中性。套利:中性。
■ 风险
1、海外冶炼产能变动。2、国内消费提振。3、流动性变化超预期。