策略摘要
锌市场原料供应呈现宽松局面，冶炼除常规检修企业外基本正常生产，供应维持平稳，近日下游逢低补库需求有所增加，重点关注宏观表现对市场情绪的刺激，短期建议观望为主。
投资逻辑
■ 市场分析
本周锌价偏强震荡，主因LME库存增幅放缓且国内下游逢低补库截至8月25日当周，伦锌价格较上周变动+3.83%至2398.5 美元/吨，沪锌主力较此前一周变动+4.61%至20650 元/吨。LME锌现货升贴水(0-3)由上周的-13美元/吨变动至-11.5美元/吨。
供应方面：SMM国产锌精矿周度加工费较上周持平为5150元/金属吨，SMM进口锌精矿周度加工费较上周减少15美元/干吨至140美元/干吨。国内大型矿山基本正常生产，整体出矿稳定，原料供应呈现宽松局面，冶炼端北方冶炼厂紫金和兴安铜锌逐步恢复生产， 赤峰中色进入检修。
消费方面：随着之前锌价的下跌，近期下游企业补库需求增加，但初级加工企业订单未见明显好转，其中镀锌企业开工率较上周下降0.18%至64.83%，压铸锌合金企业开工率较上周下降1.12%至47.21%，房地产相关配件、汽车配件等板块订单暂无好转，箱包拉链和电子元件等五金件订单表现尚可；氧化锌企业开工率较上周上涨0.8%至62.5%，关注后续国内政策端对实际消费的刺激情况。
库存：根据SMM，截至8月25日当周，国内锌锭库存8.15万吨，较此前一周-1.24万吨，部分地区运输不畅。LME锌库存较上周+3375吨至149350吨。
■ 策略
单边：中性。套利：中性。
■ 风险
1、海外冶炼产能变动。2、国内消费提振。3、流动性变化超预期。
