策略摘要
进入9月，部分冶炼厂检修恢复，且当前冶炼利润尚可，预计供应压力仍存。而下游畏高慎采，部分板块订单暂无明显增量，重点关注宏观表现对市场情绪的刺激，短期建议观望为主。
投资逻辑
■ 市场分析
本周锌价震荡为主。截至9月8日当周，伦锌价格较上周变动-1.89%至2440.0 美元/吨，沪锌主力较此前一周变动-0.05%至21250 元/吨。LME锌现货升贴水(0-3)由上周的-16.75美元/吨变动至-22.62美元/吨。
供应方面：SMM国产锌精矿周度加工费较上周减少50元/金属吨至5050元/金属吨，SMM进口锌精矿周度加工费较上周减少20美元/干吨至110美元/干吨。国内矿端受进口TC下行和四季度国内锌矿进入季节性淡季及冬储需要，矿端存偏紧预期，国产TC小幅下行。冶炼方面，进入9月，部分冶炼厂检修恢复，且当前冶炼利润在900元/吨左右，预计供应压力仍存。
消费方面：下游企业畏高慎采，订单未见明显好转，其中镀锌企业开工率较上周下降0.23%至65.66%，压铸锌合金企业开工率较上周上涨2.33%至47.99%，氧化锌企业开工率较上周上涨0.1%至61.4%，关注后续国内政策端对实际消费的刺激情况。
库存：根据SMM，截至9月8日当周，国内锌锭库存9.33万吨，较此前一周+0.17万吨，部分地区运输不畅。LME锌库存较上周-10150吨至143425吨。
■ 策略
单边：中性。套利：中性。
■ 风险
1、海外冶炼产能变动。2、国内消费提振。3、流动性变化超预期。
