策略摘要
锌市场内强外弱格局延续,进入9月,矿端存偏紧预期,部分冶炼厂检修恢复,下游受传统消费旺季及政策带动,开工或回暖,重点关注宏观表现对市场情绪的刺激,短期建议逢低买入套保为主。
投资逻辑
■ 市场分析
本周锌价偏强运行。截至9月15日当周,伦锌价格较上周变动+3.07%至2515.0 美元/吨,沪锌主力较此前一周变动+3.13%至21915 元/吨。LME锌现货升贴水(0-3)由上周的-22.62美元/吨变动至-30.36美元/吨。
供应方面:SMM国产锌精矿周度加工费较上周持平为5050元/金属吨,SMM进口锌精矿周度加工费较上周持平为110美元/干吨。考虑到四季度国内锌矿进入季节性淡季及冬储需要,矿端存偏紧预期。进口方面,葡萄牙私营公司Almina于9 月 6 日宣布,由于锌价太低,计划9 月 24 日起暂停旗下位于葡萄牙南部的Aljustrel 铅锌矿的运行,预计复产时间将不早于 2025 年第二季度,该公司2022 年锌精矿产量为9.9万金属。冶炼方面,中下旬起国内此前检修炼厂陆续复产,而云南个别冶炼厂因原料不足减产。
消费方面:近期下游企业畏高慎采,市场现货成交一般,关注政策刺激下终端订单增长情况,其中镀锌企业开工率较上周下降1.8%至63.86%,压铸锌合金企业开工率较上周下降0.37%至47.62%,氧化锌企业开工率较上周上涨1.3%至62.7%。
库存:根据SMM,截至9月15日当周,国内锌锭库存9.62万吨,较此前一周+0.29万吨,部分地区运输不畅。LME锌库存较上周-20800吨至122625吨。
■ 策略
单边:谨慎偏多。套利:中性。
■ 风险
1、海外冶炼产能变动。2、国内消费提振。3、流动性变化超预期。