策略摘要
锌市场矿端远期供应偏紧，但冶炼方面暂未受到矿端影响，供应压力仍存而下游需求暂无明显好转，锌市场暂时维持供强需弱格局，关注消费整体复苏情况以及宏观表现对市场情绪的刺激，短期建议中性思路为主。
投资逻辑
■ 市场分析
本周锌价震荡运行。截至10月27日当周，伦锌价格较上周变动+1.13%至2466.0 美元/吨，沪锌主力较此前一周变动+0.86%至21080 元/吨。LME锌现货升贴水(0-3)由上周的-4.55美元/吨变动至-8.75美元/吨。
供应方面：SMM国产锌精矿周度加工费较上周减少150元/金属吨至4750元/金属吨，SMM进口锌精矿周度加工费较上周持平为105美元/干吨。国内冬储背景下，冶炼厂积极采购，导致矿端货量偏紧，且国内北方部分矿山即将进入冬季减产周期，预计加工费仍有一定下降空间。冶炼端暂未受到矿端影响，短期供应压力仍存，关注锌锭冶炼变动情况。
消费方面：下游刚需采购为主。初级加工端方面，镀锌企业开工率较上周上涨0.34%至62.4%，部分企业恢复正常生产，但环保督察组仍在天津部分园区进行大气污染检查，叠加唐山地区发布重污染天气应急响应，仍旧压制部分镀锌企业的开工情况；压铸锌合金企业开工率较上周上涨0.38%至50.5%，企业逢低采购为主，五金卫浴等常规终端企业仍无明显消费变化，但汽车配件领域略有好转，整体变动不大。氧化锌企业开工率较上周上涨0.7%至62.1%，虽然北方环保问题再现，但目前氧化锌生产暂无影响。
库存：根据SMM，截至10月27日当周，国内锌锭库存9.69万吨，较此前一周-0.56万吨。LME锌库存较上周-1600吨至76525吨。
■ 策略
单边：中性。套利：中性。
■ 风险
1、海外冶炼产能变动。2、国内消费提振。3、流动性变化超预期。
