云晨期货锌月报

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2023年5月建信期货锌月报：低库存下锌价或止跌

宏观面，美元弱势趋势将持续，美联储在银行业动荡之际呵护金融市场稳定，从6月开始或将暂停加息，同时美国经济疲弱，衰退担忧以及美国核心通胀粘性令美元指数承压，但近期美银行业

2023-05-06 11:18:30 锌月报锌价分析建信期货

2023年5月美尔雅期货锌月报：宏观及基本面同时施压锌价震荡探底之中

宏观：4月份制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回落。从企业规模看，大、中、小型企业PMI分别为49.3%、49.2%和49.0%，低于上月4.3、1.1和1

2023-05-06 11:09:53 锌月报锌价分析美尔雅期货

2023年05月银河期货锌月报：利润刺激供应宽松需求表现疲软

一、逻辑回顾过去的四月份锌价呈现大跌的走势，ZN2305合约从4月3日开盘价22615元/吨一度跌至20985元/吨，月间跌幅最大8.74%；4月份锌价下跌的驱动因素主要在于供需共振偏弱，叠加宏观情绪

2023-04-28 15:07:16 锌月报锌价分析银河期货

上周至今日，沪锌一路下行，呈现明显下跌趋势，重心有所下移。主力合约2306今日收报21880元/吨，跌110元/吨，跌幅0.5%。今日上海金属网现货0#锌21820-21920元/吨，均价21870元/吨，较上一交易日下跌300元/吨，对沪锌2305合约升水40-升水140元/吨;1#锌21750-21850元/吨，均价21800元/吨，较上一交易日下跌300元/吨.对沪锌2305合约贴水30-升水70元/吨。截至今日，SMM七地锌锭库存总量为13.65万吨，较上周五 (4月21日) 减少0.02万吨，较上周一 (4月17日) 减少0.62万吨宏观方面，美国多项经济数据弱于预期，美联储褐皮书称美国经济增长陷入停滞，加剧市场对海外经济前景不佳的恐慌，又有美联储鹰派票委支持加息至5%以上并维持高位一段时间，竟退及加息预期互相博弈，市场情绪偏谨慎海外方面，锌锭消费逐步走弱，而亚洲一带炼厂又频繁交仓带来LME锌库存走高。国内供应端，云南地区干旱加剧，据SMM调研，多家炼

2023-04-24 22:06:36 云晨期货锌周报锌价分析

2023年第16周云晨期货锌周报

上周至今日，沪锌呈现V型走势，略下跌后反弹，反弹高度较为明显。主力合约2305今日收报22470元/吨，涨130元/吨，涨幅0.58%。今日上海金属网现货0#锌22380-22480元/吨，均价22430元/吨，较上一交易日下跌20元/吨，对沪锌2305合约升水20-升水120元/吨;1#锌22310-22410元/吨，均价22360元/吨，较上一交易日下跌20元/吨，对沪锌2305合约贴水50-升水50元/吨。截至今日，SMM七地锌库存总量为14.27万吨，较上周五 (4月14日) 增加0.1万吨，较上周一 (4月10日) 增减少0.73万吨。宏观方面，上周美国CPI数据低于预期录得5%，为2021年5月以来新低，但核心CPI继续上行仍有韧性，5月加息预期被衰弱，美元走弱，内外锌价触底反弹。后美国3月PPI数据低于预期录得2.7%，创2020年4月以来最低，增强了市场对美联储利率即将见顶的预期，美元继续下挫宏观情绪因素主导下市场暂偏强基本面来看，供应端，国内矿加工费继续走低，上周五报4950 (-

2023-04-17 17:26:01 云晨期货锌周报锌价分析

2023年4月中财期货锌月报：锌锭社会库存已开始去库·注意外部风险

观点逻辑随着近几个月进口矿供应增加，国内矿偏紧状况有所缓解，但3月初欧洲炼厂开始复产，预计4月国内锌矿供应状态或有所改变。目前炼厂库存相对充裕，平均原料储备1个月左右，除

2023-04-10 09:08:17 锌月报锌价分析中财期货

2023年4月建信期货锌月报：内外供应恢复施压锌价

宏观面，美元弱势趋势仍将持续，欧美脆弱的银行系统令海外央行对继续加息持谨慎态度，衰退担忧以及美国通胀顽固，令美元指数上行空间难言打开，不过欧美银行业危机仍未完全结束，

2023-04-04 14:00:30 锌月报锌价分析建信期货

2023年4月云晨期货锌月报

回顾沪锌2023年3月行情，整体呈现V型走势，上半月明显下跌，下半月有所反弹但高度不及下跌深度，沪锌加权月度跌幅1.71%，目前价格水平仍低于月初。今日主力合约2305收于22500元/吨，跌265元/吨，跌幅1.16%。宏观方面，3月硅谷银行破产、瑞士信贷银行危机等事件给市场带来较大动荡，恐慌情绪蔓延，商品普遍受创。随着瑞银同意收购瑞信、全球监管机构设法安抚市场、美联储扩表、美联储加息25基点落地，风险情绪缓解，美元指数回落，有色金属价格反弹。后美联储再度释放鹰派言论，暗示加息仍将继续，有色复承压。后续关注美国非农及失业率数据。基本面，供应端，据SMM调研国内4月锌矿加工费谈判陆续结束，国内矿加工费整体下调100-200元/金属吨，炼厂利润有所收窄，来到1100元/吨左右。考虑到加工费的下调是炼厂为保证上半年可维持高利润生产而做的备货所导致的，预计短期内因原料端原因减产的可能性不大。除常规检修外以及云南限电外，其他地区炼厂料可维持满负荷生产。4月常规检修主要为云南地区部分炼厂常规检修、内蒙地区部分炼厂因设备故障问题临时检修，预计4月初陆续恢复。炼厂4月的具体产量计划将于本周敲定，关注

2023-04-03 18:04:03 云晨期货锌月报锌价分析

2023年4月华泰期货锌月报：基本面矛盾暂不突出关注宏观对锌市的干扰

策略摘要国内锌市多空交织。供应端锌矿加工费或小幅下调，目前国内冶炼厂利润尚好，国内炼厂积极生产开工甚至超产运行，锌锭供应预计维持稳定，但受西南地区水电供应不足影响，需关注枯水期结束前云南等地减产是否将进一步扩大。而随着消费旺季的到来，终端地产以及基建项目陆续开工，预计带动原材料市场消费改善继续兑现，对锌消费持续利好，加之锌锭社会库存维持去化，对国内锌价下方形成支撑。海外偏空因素较多，一方面虽然由硅

2023-04-03 08:13:22 锌月报锌价分析华泰期货

2023年第13周云晨期货锌周报

上周至今日，沪锌呈现震荡状态，反弹及回落交织。主力合约2305今日收报22545元/吨，涨110元/吨，涨幅0.49%。今日上海金属网现货0#锌22560-22660元/吨，均价22610元/吨，较上一交易日上涨90元/吨，对沪锌2304合约贴水40-升水60元/吨; 1#锌22490-22590元/吨，均价22540元/吨，较上一交易日上涨90元/吨，对沪锌2304合约贴水110-贴水10元/吨。截至今日，SMM七地锌锭库存总量为15.24万吨，较上周一 (3月20日) 减少1.26万吨，较上周五 (3月24日) 减少0.3万吨。宏观方面，上周美联储加息25基点落地，符合市场预期，但鲍威尔释放鸽派发言一定程度上提振市场，耶伦改口表示“准备必要时再采取保护存款行动”，叠加市场仍在消化美联储加息即将停止的预期，锌价收复失地。但宏观尚未调整到稳定状态供应端，目前云南限电持续，据SMM消息近期文山部分企业亦接到限电通知，但目前尚未对供应造成影响，限电预计持续到雨季。1-2月进口锌矿量同比大增，但国内及进口锌矿加工费反而回落，一定程度反映出原生锌冶炼厂开工意愿较高。除云南限电及部分常规检修外，

2023-03-28 08:09:07 云晨期货锌周报锌价分析

2023年第12周云晨期货锌周报

上周至今日，沪锌接连大幅下行后略有反弹，重心区间明显下移主力合约2304今日收报22360元/吨，涨70元/吨，涨幅0.31%。今日上海金属网现货0#锌22620-22720元/吨，均价22670元/吨，较上一交易日上涨190元/吨，对沪锌2304合约贴水50-升水50元/吨;1#锌22550-22650元/吨，均价22600元/吨，较上一交易日上涨190元/吨，对沪锌2304合约贴水120-贴水20元/吨。截至今日，SMM七地锌锭库存总量为16.5万吨，较上周一 (3月13日) 减少1.36万吨，较上周五 (3月17日) 减少0.44万吨。宏观方面，硅谷银行破产、瑞士信贷危机等事件爆发后市场恐慌情绪蔓延，商品普遍受创。随着瑞银同意收购瑞信、全球监管机构设法安抚市场、美联储扩表，风险情绪有缓解但担忧仍存，美元指数回落，加之国内降准利好刺激，有色金属低位反弹。美联储3月议息会议将于美东时间21日-22日举行，市场仍预计加息25基点，关注利率决议结果海外方面，上周欧央行继续加息50基点，高利率背景下，海外锌需求持续走强的概率较低，基本面对外盘的支撑有限。国内供应端，国产矿加工费环比持平，位

2023-03-20 18:16:05 云晨期货锌周报锌价分析

2023年第11周云晨期货锌周报

上周至今日，沪锌接连下行。今日主力合约2304盘中一度下探至22575元/吨，刷新2022年11月3日以来的新低，最终收报22985元/吨跌105元/吨，跌幅0.45%。今日上海金属网现货0#锌22670-22770元/吨，均价22720元/吨，较上一交易日下跌140元/吨，对沪锌2304合约贴水40-升水60元/吨;1#锌22600-22700元/吨，均价22790元/吨，较上一交易日下跌140元/吨，对沪锌2304合约贴水110-贴水10元/吨。截至今日，SMM七地锌锭库存总量为17.86万吨，较上周一 (3月6日)减少0.63万吨，较上周五 (3月10日) 减少0.41万吨。上周五硅谷银行在激进加息环境中破产，美联储和美国联邦存款保险公司已宣布对硅谷银行的存款进行全面兜底，短期内美国出现系统性风险的概率大幅降低。上周五公布的2月美国非农数据显示薪资增长放缓且失业率高于预期，削弱大幅加息的预期，本周三将公布2月美国通胀数据，若未大幅超预期，则三月预计加息25BP基本面，国内冶炼厂在高利润下提产，3月产量预计突破56万吨国内供应压力加大。4月检修的炼厂主要为葫芦岛锌业及甘肃宝徽，影

2023-03-13 18:29:01 云晨期货锌周报锌价分析

2023年3月中财期货锌月报：锌锭社会库存或转入去库

观点逻辑随着近几个月进口矿供应增加，国内矿偏紧状况有所缓解，国内锌矿加工费明显回升，但3月初锌精矿加工费出现小幅回落，预计3月国内锌矿供应状态或有所改变。法国的Auby锌冶炼

2023-03-07 08:19:32 锌月报锌价分析中财期货

2023年第10周云晨期货锌周报

上周至今日，沪锌呈现震荡状态，略有上行趋势。主力合约2304收报23280元/吨，与昨日持平。今日上海金属网现货0#锌23160-23260元/吨，均价23210元/吨，较上一交易日下跌70元/吨，对沪锌2304合约贴水50-升水50元/吨;1#锌23090-23190元/吨，均价23140元/吨，较上一交易日下跌70元/吨，对沪锌2304合约贴水120-贴水20元/吨。截至今日，SMM七地锌锭库存总量为18.49万吨，较上周一 (2月27日) 增加0.15万吨，较上周五 (3月3日) 增加0.08万吨，库存录增。宏观方面，政府工作报告提出今年发展主要预期目标: GDP增长5%左右，CPI涨幅的预期目标是3%。“着力扩大国内需求”是工作重点的首位，并明确把恢复和扩大消费摆在优先位置。美联储半年度货币政策报告重申将坚定致力于使通胀率降至2%，并认为持续加息是合适之举。基本面上，国内矿加工费回落至均价5450元/金属吨，在海外复产及锌矿进口窗口关闭的条件下，预计进口矿逐步减少，国内矿的过剩程度减弱。目前矿端库存水平下，冶炼利润短期内可维持中性偏高，但拉长周期来看矿冶炼利润再平衡的驱动会进一

2023-03-07 08:18:22 云晨期货锌周报锌价分析

2023年3月建信期货锌月报：旺季消费适逢炼厂检修，锌价或上行

观点摘要宏观面，衰退担忧以及美国通胀顽固，令美元指数上行空间难言打开，3月美联储加息25BP仍是大概率事件，但在1月通胀超预期影响下预计会后声明将偏鹰派，因此预期美元在3月将呈

2023-03-06 10:51:51 锌月报锌价分析建信期货

2023年3月华泰期货锌月报：宏观与基本面多空交织锌价区间震荡

策略摘要国内锌市多空交织。供应端锌矿短期供应仍相对充足，锌矿加工费维持高位，国内冶炼厂利润尚好，但受西南地区水电供应不足影响，需关注减产是否将进一步扩大。而随着消费旺

2023-03-06 08:14:45 锌月报锌价分析华泰期货

2023年3月美尔雅期货锌月报：美元持续走高，锌价再次承压走低

宏观：美国1月PCE同比升5.4%，超过预期的4.9%，上月同比5%；核心PCE同比升4.7%，超过预期的4.3%，上月同比4.4%。基本面：美国1月ppi，cpi，及就业数据，pce均对美联储放缓或者停止加息不利，美

2023-02-28 15:39:04 锌月报锌价分析美尔雅期货

2023年3月云晨期货锌月报：供应增量或不及预期，锌价下方有一定支撑

回顾沪锌2023年2月行情，整体呈现下跌-反弹-重回跌势状态，重心有所下移。今日主力合约2304收于22880元/吨，跌610元/吨，跌幅2.6%。宏观方面，2月先后经历美国非农数据爆表、鲍威尔讲话承认通胀开始回落后美元指数回落、美联储多位官员再度释放偏鹰信号使市场承压等事件，随后公布的CPI、PPI、零售销售等数据令市场对美联储加息的预期有所升温，加之美国初请失业金人数量意外下降，表明劳动力市场持续吃紧。最新数据显示，美国2月Markit服务业PMI初值超预期录得50.5，重回荣枯线上方，2月Markit制造业PMI初值超预期创新高录得47.8，进一步加剧了人们对美联储可能将利率升至高于预期水平的担忧。美国的政策预期对汇率及远期经济的预期反馈转化为商品价格的较大波动率，短期定价无法摆脱，压制有色金属整体走势。海外基本面，欧洲冬季将慢慢结束，能源矛盾继续降温，气电价格维持偏低水平运行欧洲锌治炼仍有薄利，复产消息实际落地，Nyrstar位于法国的Auby冶炼厂确定3月份开始复产，其余冶炼厂暂无跟进消息，涉及产能17.2万吨/年。海外消费预期转弱，盘面支撑力减弱，伦锌重心下挫。国内供应端，

2023-02-27 17:38:00 云晨期货锌月报锌价分析

2023年第08周云晨期货锌周报

上周至今日，沪锌先延续下行势头，后支撑反弹，今日反弹较为明显。主力合约2303收报23355元/吨，涨495元/吨，涨幅2.17%。今日上海金属网现货0#锌23220-23320元/吨，均价3270元/吨，较上一交易日涨310元/吨，较沪锌2303合约贴水40-升水60元/吨;1#锌23150-23250元/吨，均价23200元/吨，较上一交易日涨310元/吨，较沪锌2303合约贴水110-贴水10元/吨。截至今日，SMM七地锌库存总量为18.15万吨，较上周一 (2月13) 减少0.63万吨，较上周五 (2月17日) 减少0.3万吨，小幅去库宏观方面，美国上周的CPI、PPI、零售销售等数据及美联储官员的鹰派发言令市场对美联储加息的预期有所升温，给予美元指数上行动力，或继续压制有色金属整体走势。基本面上，目前进口锌矿亏损，市场主流报价下调至230-250美元，

2023-02-20 17:41:01 云晨期货锌周报锌价分析

2023年第07周云晨期货锌周报

上周至今日，沪锌一路下行，重心下移明显，主力合约2303今日收报22960元/吨，跌305元/吨，跌幅1.31%。今日上海金属网现货0#锌22990-23090元/吨，均价23040元/吨，较上一交易日跌150元/吨，较沪锌2303合约贴水30-升水70元/吨: 1#锌22920-23020元/吨，均价22970元/吨，较上一交易日跌150元/吨，较沪锌2303合约贴水100-平水。截至今日，SMM七地锌锭库存总量为18.78万吨，较上周一 (2月6日) 增加0.7万吨，较上周五 (2月10日) 增加0.23万吨，继续累库宏观方面，上周以来先后经历美国非农数据爆表、鲍威尔讲话承认通胀开始回落后美元指数回落、美联储多位官员再度释放偏鹰信号使市场承压等事件，美元指数有所震荡反弹，压制作用仍存。同时近期海外利率期权对美联储的政策预期在调整，接下来市场可能对之前定价美联

2023-02-13 18:11:14 云晨期货锌周报锌价分析

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