策略摘要
矿端远期供应偏紧,冶炼方面暂未受到矿端影响,但需关注云南限电对生产的影响,下游需求暂无明显好转,锌市场短期维持供强需弱格局,关注市场情绪的变化,建议以中性思路对待。
投资逻辑
■ 市场分析
本周锌价先扬后抑。近日美国10月PPI指数录得2020年4月以来最大跌幅,进一步表明整个经济中的通胀压力正在减弱,且中美关系缓和,市场情绪有所提振。截至11月17日当周,伦锌价格较上周变动-0.06%至2559.0 美元/吨,沪锌主力较此前一周变动-1.22%至21405 元/吨。LME锌现货升贴水(0-3)由上周的-4.65美元/吨变动至-1.75美元/吨。
供应方面:SMM国产锌精矿周度加工费较上周减少100元/金属吨至4650元/金属吨,SMM进口锌精矿周度加工费较上周减少10美元/干吨至90美元/干吨。海外方面,矿端扰动不断,Nyrstar于11月底计划关闭两座锌矿,且需关注俄罗斯OZ矿山生产进程,远期矿端趋紧。德国 Nordenham 锌冶炼厂计划明年重启,该厂每年生产约 16.5 万吨锌和锌合金。国内方面,中下旬新增湖南地区减产矿山,检修时长 15 天左右,叠加在国内冬储背景下,冶炼厂积极采购,矿端趋紧。冶炼方面,云南个别企业接到限电通知,于 11 月开始减产,恢复时间待定;湖南个别企业周内生产设备临时故障停产,影响部分产能,于周四恢复正常。
消费方面:下游刚需采购为主。初级加工端方面,镀锌企业开工率较上周下降0.16%至63.24%,订单较少,市场交投氛围偏清淡;压铸锌合金企业开工率较上周下降0.53%至46.59%,企业逢低采购为主,五金卫浴等常规终端企业仍无明显消费变化,但汽车配件领域略有好转,整体变动不大。氧化锌企业开工率较上周上涨0.4%至60.5%,企业刚需采购为主。
库存:根据SMM,截至11月17日当周,国内锌锭库存10.55万吨,较此前一周+0.75万吨。LME锌库存较上周+62900吨至133050吨,周内海外大幅交仓,LME库存累增。
■ 策略
单边:中性。套利:中性。
■ 风险
1、海外冶炼产能变动。2、国内消费提振。3、流动性变化超预期。