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铜周报

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308 铜周报

2021年第42周铜冠金源期货锌周报:海外能源问题助推 锌价震荡重心上移

整体来看,国内锌市受限电影响呈现供需双弱,而海外能源问题推动了锌价估值的抬升,不过年内美联储缩减购债的预期仍较强烈,且国内第四批抛储陆续投放,将限制锌价上涨空间,谨慎追高。

2021年第36周铜冠金源期货锌周报:宏观指引走势 锌价高位震荡

整体来看,国内数据不佳,市场担忧经济下行,但美国非农就业数据低于预期,对货币转向担忧暂缓,金属反弹。基本面矛盾不突出,限电影响边际减弱,国储三批货源也如期落地,供给端温和增加。下游旺季特征尚不明显,但刚性需求仍存,社会库存低位运行,累库不明显。短期锌价仍难摆脱区间震荡,继续关注宏观面对价格走势的指引。

2021年第35周铜冠金源期货锌周报:基本面矛盾不突出,宏观指引锌价走势

整体来看,全球央行年会上鲍威尔言论偏鸽派,美元下行对金属压制减弱。国储局计划三次抛储,限电导致的供应减量进一步弥补,但抛储周期拉长,利空影响减弱。社会库存走势反复,总体维持低水平。短期基本面矛盾尚未突出,锌价走势更多受宏观指引,预计期价延续震荡。

2021年第34周铜冠金源期货锌周报:多空因素交织,锌价维持震荡

整体来看,美联储收紧购债预期及国内经济数据不佳,打压市场风险偏好。同时地区限电影响或延续叠加安全事故减产,提振多头,但是国储抛储锌仍为供应补给添加不确定性,多空因素交织,短期矛盾不突出,锌价或延续高位震荡。

2021年第33周铜冠金源期货锌周报:供应扰动支撑减弱,锌价或延续区间运行

江苏疫情管控,部分氧化锌企业存下调产量计划。整体来看,锌矿供应缩减,托底锌价。供应端限电有所缓解,关注后期企业生产恢复情况。抛储货源陆续到达下游,社会库存或延续低位回升,限制锌价持续上涨动力。短期锌价或延续宽幅震荡走势,关注三次抛储公告。

2021年第32周铜冠金源期货锌周报:供应端延续扰动,锌价高位震荡运行

整体来看,嘉能可下调全年产量目标,Teck 旗下炼厂停产均提振多头情绪。且国内供应端干扰因素不断,供应增量低于预期,累库尚未兑现。不过,国储货源陆续到厂,下游采购环比减弱,库存小幅增加,限制锌价上行动力。当前锌市仍处震荡格局,仍需等待库存变化信号指引。

2021年第31周铜冠金源期货锌周报:宏观氛围利好提振,但锌价上方空间有限

整体来看,美联储维持鸽派不确定性因素释放,多头情绪抬升,且国内社会库存累库低于预期也支撑锌价。不过现货升水较前期小幅回落,且抛储货源陆续到厂,消费存有韧性但环比没有明显增量,将限制锌价上涨空间,短期锌价或延续震荡,静待库存挂点信号。

2021年第30周铜冠金源期货锌周报:二次抛储施压锌价,短期关注美联储会议

整体看,国家两次抛储合计 8 万吨,足以弥补近期限电、暴雨的损失量,弥补供需平衡,叠加当前下游处于季节性淡季,累库速度有望加快。但当前宏观维持宽松,且社会库存绝对值偏低、现货高升水支撑锌价,短期锌价或维持宽幅区间运行,关注本周美联储议息会议。

2021年第29周铜冠金源期货锌周报:短期供应再现扰动,提振锌价震荡偏强

整体来看,短期国内外货币政策均宽松,提振金属板块。同时,各地限电导致供应存缩量预期,且当前现货维持较高升水、社会库存绝对值低位,支撑锌价,不过需求仍处淡季,且国储货源将陆续到货,供增需减格局未扭转,锌价上涨持续性有待考验,短期关注下一次抛储公告。

2021年第28周铜冠金源期货锌周报:央行降准带动锌价走强,累库拐点限制上涨持续性

整体来看,宏观氛围偏暖,且国储抛储利空落地,市场情绪转好。但锌供需边际转弱,叠加抛储货源陆续抵达,社会库存有望进一步累积,后期现货高升水局面或缓解,锌市难持续上涨。

2021年第27周铜冠金源期货锌周报:短期存挤仓基础,后期不改震荡偏弱

国内矿端及精炼锌供应均维持边际好转,同时下游受淡季及建党献礼拖累开工,加之国储 7 月首批投放,将加快库存拐点,锌市基本面边际转空,然当前现货高升水,且交易所及社会库存均处低位,市场存挤仓基础,短期锌价或围绕 22000 元/吨一线运行,后期不改回落走势。

2021年第26周铜冠金源期货锌周报:现货升水及低库存支撑,短期或限制锌价跌势

整体来看,宏观利空消化,市场情绪回暖。但国内矿端及精炼锌供应均维持边际好转,同时下游淡季延续,加之国储 7 月首批投放,将加快库存拐点,锌市基本面偏空,然当前现货高升水及维持去库,或限制期价下跌节奏。

2021年第25周铜冠金源期货锌周报:利空情绪集中释放,锌价跌势或放缓

整体来看,当前市场对流动性收紧担忧增加,短期美元强势压制金属。国内矿端及精炼锌供应均维持边际好转,且国储逐步投放,加之下游淡季延续,后期或逐步进入累库阶段。盘面看,主力跌至前期震荡平台下沿,短期利空情绪释放后跌势或放缓,下方关注 21250 元/吨附近支撑。

2021年第24周铜冠金源期货锌周报:限电改善&抛储落地,锌价下跌风险累积

当前宏观氛围仍显谨慎,政策干预限制金属涨势。另外云南限电影响支撑因素减弱,叠加抛储消息落地,供应缺口存收窄预期。下游消费渐入消费淡季,低价带来部分补库。故我们认为当前锌价下跌风险不断累积,操作上尝试逢高抛空。本周关注美联储等多家央行将公布利率决议。

2021年第23周铜冠金源期货锌周报:短期供应端扰动支撑,后期高位回落风险较大

整体来看,市场对美联储收紧政策预期及国内监管预期较强,市场风险偏好谨慎。不过,云南限电影响锌锭产出,短期供给收缩超过需求回落仍带动去库,支撑锌价。但下游消费已现转弱迹象,且随着6 月下旬锌锭产出恢复,预计将进去累库阶段,故我们认为当前锌价上行空间相对有限,后期高位回落风险加大。

2021年第22周铜冠金源期货锌周报:供应端扰动因素支撑,锌价短期震荡偏强

受市场到货减少影响,社会库存维持去化。整体来看,当前美国财政维持宽松,市场关注点再度转至通胀,然国内监管干预预期增强,市场情绪较前期谨慎。此外秘鲁加税预期且云南限电支撑锌价,但下游消费转弱且存累库预期制约上行空间,短期或难破前高,预计延续高位震荡。

2021年第21周铜冠金源期货锌周报:供应端扰动因素支撑,锌价短期相对强势

整体来看,短期市场再度担忧美联储政策收紧,加之国内监管干预预期增强,市场炒作氛围降温。不过秘鲁加税预期且云南限电制约精炼锌产出均支撑锌价,短期锌价相对强势,不过初端消费回落或拖累锌价上涨幅度

2021年第20周铜冠金源期货锌周报:宏观向好氛围回落,锌价重回高位震荡

受原料维持偏紧及需求尚存仍性影响,锌价下方仍有支撑,短期或重回高位区间震荡修整走势,后期继续关注加工费拐点兑现及下游去库情况。

2021年第19周铜冠金源期货锌周报: 宏观氛围偏好,带动锌价震荡上行

短期金属多头氛围较强,且基本面尚存支撑,锌价走势偏强。但中长期看,锌矿处于周期末端,全年将由短缺转为过剩,决定了锌难以成为较好的多头配置品种。后期继续关注加工费拐点兑现及下游去库情况。

2021年第17周铜冠金源期货锌周报:美元回落支撑锌价 原料供应转好制约高度

整体来看,近期美元走势总体偏弱,支撑金属价格,但印度疫情愈发严重令市场担忧情绪升温。基本面看,原料紧缺支撑锌价,但市场预期紧缺边际逐步转弱,需求旺季带动去库持续去化,但锌价高企导致部分需求后置,当前供需矛盾并不突出,锌价上下动能均有限,短期或延续区间运行,后期持续关注去库及加工费变化。
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